Alcanzar el rendimiento es una frase de uso común en finanzas e inversiones. Estrictamente hablando, y en su sentido más estricto, la frase caracteriza una situación en la que un inversor busca mayores rendimientos en sus inversiones.
De manera más específica y más común, la frase se aplica a situaciones en las que el inversor persigue rendimientos más altos sin tener debidamente en cuenta el riesgo adicional en el que suele incurrir como resultado. De hecho, los inversores que buscan agresivamente el rendimiento a menudo tienden a mostrar lo contrario de la aversión al riesgo normal , en lugar de volverse amantes del riesgo en sus elecciones, ya sea de forma consciente o no.
Crisis de rendimiento y crédito
La crisis financiera de 2007 a 2008 es el ejemplo más reciente de un colapso del mercado causado, en parte, por la búsqueda generalizada de rendimiento. Los inversores desesperados por obtener mayores rendimientos subieron el valor de los valores respaldados por hipotecas a niveles incompatibles con su riesgo de reembolso subyacente. Cuando las hipotecas detrás de estos instrumentos entraron en mora o en mora, sus valores se derrumbaron.
Se produjo una crisis general de confianza de los inversores, que provocó fuertes caídas en los valores de otros valores y la quiebra o casi quiebra de muchas firmas bancarias y de valores líderes.
Alcanzando el rendimiento y el fraude financiero
Los inversores que buscan agresivamente el rendimiento se encuentran entre los más susceptibles de convertirse en víctimas de estafas y esquemas financieros. De hecho, muchos de los grandes casos en la historia financiera de estafas y fraudes involucran a perpetradores, los más famosos Charles Ponzi y Bernard Madoff , quienes se enfocaron específicamente en personas que buscaban desesperadamente un rendimiento adicional de su dinero, insatisfechas con las oportunidades de inversión convencionales.
Inversores institucionales
En un entorno de tipos de interés bajos como el que ha existido tras las crisis financiera y crediticia de 2007 a 2008, muchos inversores institucionales , como las compañías de seguros y los fondos de pensiones de prestaciones definidas, se han visto presionados para alcanzar el rendimiento. . Estos bajos rendimientos se deben, en gran parte, a las acciones de la Reserva Federal y otros bancos centrales de todo el mundo para estimular sus economías después de la crisis financiera de 2007 a 2008.
Las compañías de seguros y los fondos de pensiones que se encuentran en esta situación se ven obligados a asumir un mayor riesgo para generar los retornos necesarios para cumplir con sus obligaciones. El resultado es un aumento generalizado del riesgo en el sistema financiero.
Impactos en el precio de los bonos
Las compañías de seguros y los fondos de pensiones son importantes compradores de deuda corporativa y externa y, por lo tanto, son fuentes importantes de financiamiento para estas entidades. Las decisiones de compra de estos inversores institucionales tienen, por tanto, importantes implicaciones para la oferta y el precio del crédito. Los efectos de su búsqueda de rendimiento se ven en la fijación de precios de nuevas emisiones de deuda y en la fijación de precios de estos mismos instrumentos en el mercado secundario.
En resumen, cuando estos grandes inversores institucionales están buscando activamente rendimiento, suben los precios de los valores más riesgosos y, por lo tanto, reducen la tasa de interés que deben pagar los prestatarios más riesgosos.
Comportamiento inesperado
Los investigadores académicos han descubierto que alcanzar el rendimiento es más agresivo y obvio durante las expansiones económicas cuando los rendimientos de los bonos normalmente están aumentando de todos modos. Más aún, irónicamente, este comportamiento es más obvio en las compañías de seguros que enfrentan requisitos de capital regulatorio más vinculantes.
Otro hallazgo contrario a la intuición de los investigadores es que las regulaciones diseñadas para reducir el comportamiento de inversión de riesgo por parte de las compañías de seguros en realidad estimulan la búsqueda de rendimiento. La clave de este hallazgo es la observación de que incluso los esquemas supuestamente más sofisticados para la medición del riesgo son muy imperfectos, si no fundamentalmente defectuosos.
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